Provinciales: recomendaciones para el corto plazo

– Tras la reciente colocación de deuda de la Provincia de Jujuy en los mercados internacionales, salimos a recomendar algunos de los bonos provinciales denominados en dólares.

– Más allá del mayor riesgo que conlleva posicionarse en estos títulos, nuestra recomendación pasa por “comprar” bonos de Neuquén 2021 y 2028, Salta 2022 y 2024, Jujuy 2022, Santa Fe 2023 y 2027, Chubut 2023 y 2026, Córdoba 2024, Ciudad de Córdoba 2024, Entre Ríos 2025 y Tierra del Fuego 2027. Algunos de estos bonos están garantizados con regalías petroleras (Reg.).

– También recomendamos “mantener” todos los bonos de la Provincia de Buenos Aires, Ciudad de Buenos Aires 2021 y 2027 y Córdoba 2021.

– Por último, recomendamos “vender” los bonos de la Provincia de Mendoza 2018 y 2024, Chaco 2024 y La Rioja 2025. La curva de títulos provinciales se encuentra 150 puntos básicos por encima de la curva de bonos soberanos argentinos, a raíz del mayor riesgo implícito que tienen dichos bonos.

– Los bonos soberanos en dólares terminan la semana con ligeras subas, a pesar que la tasa de los UST10Y se incrementó unos 15 puntos básicos, operando cerca de 2,2%. Esto se dio en un marco en el que continúan firmes las expectativas sobre un buen resultado del Gobierno a nivel país en las elecciones legislativas, además de las buenas perspectivas sobre los indicadores económicos los cuales comenzaron a mostrar un repunte.

– En este sentido, el riesgo país se ubica en valores en torno a los 375 puntos, marcado su mínimo desde diciembre de 2007.

– La curva de Lebac se mantuvo en la semana con pendiente positiva en el mercado secundario tras las intervenciones del BCRA (en busca de alargar los vencimientos), a pocos días de la licitación mensual.

– Los bonos en pesos ligados al CER mostraron en las últimas cinco jornadas una recuperación, después de un mejor dato de inflación respecto a lo estimado por el mercado. De todos modos, siguen rindiendo menos que las Lebacs.