Informe Diario 18 de Julio de 2019

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GLOBAL

Los principales índices de acciones cerraron en terreno negativo la jornada de ayer tras el renovado incremento en las tensiones comerciales entre China y EEUU.

El presidente de EEUU, Donald Trump, continúa expresándose disconforme con la falta de concesiones agrícolas por parte de China, y la insistencia de dicho país en bajar las restricciones al gigante tecnológico Huawei. 

El efecto del conflicto comercial no solo se manifestó en los cierres bursátiles. En la mañana de hoy se dio a conocer el dato de exportaciones en Japón, el cual sufrió una caída mayor a la esperada, en 6,7%a/a para el mes de junio (5,6%a/a estimado). 

En EEUU se publicó el dato de permisos de construcción, el cual resultó en una caída de 6,1%m/m, por debajo del 0,1%m/m de aumento esperado por el consenso de los analistas.

Esto colaboró en la presión a la baja en el cierre de los mercados de acciones, así como también en la caída de los rendimientos de los bonos a 10 años, que hoy se encuentra en 2,06% desde 2,10% en la mañana del miércoles.

En Europa, el dato de inflación resultó en 1,3%a/a para el mes de junio, por encima de las expectativas de 1,2%a/a, aunque por debajo del objetivo del Banco Central Europeo (BCE) del 2%. La semana que viene, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo se reunirá en Frankfurt, donde los analistas estiman que se comenzará a ponderar un recorte de tasas para la reunión de política monetaria de septiembre.

 

 

 

ARGENTINA

El tipo de cambio cedió 0,38% en la jornada de ayer, llegando a los $42,50 por dólar en el Mercado Único y Libre de Cambios, luego de haber subido 2,55% en dos días. 

El riesgo país registró un alza de 7 puntos básicos (pb) hasta los 785pb, en línea con la aversión al riesgo observada en los mercados globales. Los bonos soberanos en dólares vieron bajas en sus precios, con el Bonar 2020 y el Bonar 2024 cayendo 0,3% y 0,1%, respectivamente.

El índice S&P Merval cayó 0,81%, mientras que los ADRs en el exterior operaron mixtos, con subas de 1,94%, 1,75% y 1,51% para Central Puerto, Supervielle y Arcos Dorados, y bajas de hasta 2,88% en el caso de Tenaris.

Ante este contexto y de cara a un escenario marcado por la tónica política de las elecciones presidenciales, continúa luciendo conveniente diversificar el riesgo de las carteras posicionadas mayoritariamente en activos locales a través de instrumentos de renta fija internacional en dólares de grado de inversión y duración corta o media.

 

 

 

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), mientras las principales compañías reportan sus ganancias del último trimestre.

Además, las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China se encuentran estancadas con respecto a las restricciones contra Huawei. Por ende, el presidente Donald Trump había hecho comentarios escépticos respecto a una inminente resolución a la actual guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo.

Hoy reportan ganancias Morgan Stanley, UnitedHealth, Union Pacific, SunTrust, M&T Bank y Microsoft.

Por otro lado, cayeron los permisos de construcción y los inicios de viviendas nuevas de junio inesperadamente. Los inventarios de crudo moderaron su caída pero menos de lo previsto. Aumentarían las peticiones de subsidios por desempleo (216K vs 209K previo). El índice manufacturero Fed Filadelfia de junio mejoraría fuertemente (5 vs 0,3 dato anterior).

MORGAN STANLEY (MS) reportó ganancias por acción de USD 1,23, frente a USD 1,14 esperados. Los ingresos fueron de USD 10,6 Bn, superior a los USD 9,99 Bn pronosticado por el mercado.

EBAY: La compañía reportó ganancias ajustadas de USD 0,68 por acción, superior a los USD 0,62 esperados. Los ingresos aumentaron a USD 2,69 Bn, en línea con lo esperado por el mercado.

NETFLIX (NFLX) reportó la incorporación de solo 2,7 M de suscriptores a nivel mundial en el 2ºT19, muy por debajo de lo que Wall Street y la compañía esperaban. La empresa había pronosticado 5 M de nuevos clientes.

Las ganancias por acción de IBM para el 2ºT19 fueron de USD 3,17, frente a USD 3,07 esperados. Por el lado de los ingresos fueron de USD 19,16 Bn, en línea con lo que el mercado esperaba.

 

 

Europa

Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables, mientras los inversores asimilan los nuevos resultados corporativos y vigilan la evolución del comercio mundial.

Los inversores temen que la falta de progresos en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China afecte a la economía mundial, lo que impactaría sobre el débil crecimiento europeo.

Mejoraron las ventas minoristas del Reino Unido en junio (3,8% YoY vs 2,2% dato anterior).

 

Asia y Oceanía

Los mercados en Asia cerraron en terreno fuertemente negativo, al tiempo que se agrava la incertidumbre comercial entre EE.UU. y China tras la falta de progresos en las negociaciones por las restricciones contra Huawei.

Además, Trump ratificó el martes su amenaza de imponer aranceles a otros productos chinos por un valor de USD 325 Bn, lo que socava el alivio por la reanudación de las conversaciones comerciales.

Las exportaciones de Japón moderaron su caída en junio (-6,7% YoY vs -7,8% previo), aunque se revertió el déficit comercial producto de la caída de las importaciones (-5,2% YoY). La inflación de junio no mostraría variaciones respecto al dato anterior (0,7% YoY).

 

América Latina

BRASIL: El Gobierno planea anunciar un paquete de estímulos fiscales por USD 16.800 M, con el objetivo de impulsar la recuperación económica. Paulo Guedes planea liberar USD 11.166 M del fondo de garantía de los trabajadores -FGTS- y USD 5.583 M de un fondo de contribución social de empleados denominado “PIS/Pasep”. Las cifras son mayores a los USD 5.317 M totales que se esperaban.

COLOMBIA: La confianza de los consumidores se deterioró durante junio debido al incremento del desempleo, en un reflejo de que la economía se está recuperando más lento de lo esperado. El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) cayó a un 6,3% en el sexto mes del año, más que la baja de 5% que marcó en mayo y que la variación positiva de 15,5% que reportó en junio del año pasado.

PERÚ: La agencia calificadora Moody’s reveló que el país tiene una deuda pública baja, ahorros fiscales moderados, un positivo balance del Gobierno y la sólida credibilidad de la política fiscal, lo que le permite mantener su grado de inversión. De acuerdo con la entidad, el perfil crediticio del país (A3 con perspectiva estable) refleja su trayectoria de estabilidad macroeconómica, políticas favorables al mercado y una gestión fiscal prudente.

VENEZUELA: La deuda del país con China y Rusia se negociará a través de las reglas del Club de París si el presidente Nicolás Maduro abandona el poder, dijo este miércoles un asesor del líder de la oposición, Juan Guaidó. Los asesores de Guaidó publicaron un plan que prometían un trato equitativo para todos los acreedores venezolanos durante un eventual proceso de reestructuración de unos USD 200.000 M.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves avances, aunque se vieron limitados por los renovados temores de la guerra comercial con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,06%.

Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas.

 

Monedas

El dólar (índice DXY) operaba con una leve caída, presionado por los débiles rendimientos de los US Treasuries.

El euro retrocedía, ya que los inversores esperaban que el BCE siguiera los pasos dovish de la Fed.

El yen mostraba una leve suba, como contrapartida de la debilidad del dólar, al aumentar la demanda de activos de cobertura.

 

Commodities                                                                                                                                  

El petróleo WTI registraba ganancias, aunque la débil demanda de combustibles en EE.UU. limita las subas.

El oro operaba en terreno negativo, producto de una toma de ganancias. Sin embargo, los inversores esperan que la Fed indique qué dirección tomarán las tasas de interés para poder definir posiciones en activos de cobertura.

La soja registraba un leve retroceso, cotizando en USD/tn 330,1, debido a las buenas condiciones climáticas que favorecen a los cultivos en EE.UU. El trigo operaba en USD/tn 184,02, mientras que el maíz en USD/tn 158,67.

 

Merval / Economía Argentina

  

RENTA FIJA: YPF Luz ahora sale al mercado internacional a colocar deuda por hasta USD 500 M

YPF LUZ saldría a emitir hoy en el mercado internacional de deuda una Obligación Negociable Clase II a tasa fija por un valor nominal de hasta USD 300 M (ampliable hasta USD 500 M), a ser denominadas, integradas y pagaderas en dólares estadounidenses. El vencimiento será de al menos 7 años. El bono amortizará al vencimiento (bullet). Los bancos colocadores internacionales serán Citi, Itaú, y HSBC. Los títulos tendrían una calificación de B/B2.

La PROVINCIA DE BUENOS AIRES colocó Letras del Tesoro en pesos a 224 días (con vencimiento el 28 de febrero de 2020) por un monto de ARS 1.381,9 M a una tasa de corte de 57%. También licitó Letras a 286 días de plazo, por un monto de ARS 1.479,4 M a una tasa de corte de 59,9%.

Los títulos públicos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con caídas, en un contexto en el que los mercados de referencia cayeron, pero además afecta a la renta fija el hecho que estén próximas las PASO, las cuales serán clave para definir una tendencia en las elecciones de octubre.

Por lo pronto, según la última encuesta de Isonomía habría un empate técnico entre Alberto Fernández y Macri en las PASO, con una intención de voto de 35% para ambos. Lavagna obtendría 13%, Del Caño 5%, Espert 3% y habría un porcentaje de indecisos de 6%. Pero en una eventual segunda vuelta, para Isonomía Macri ganaría la elección con un 44% de los votos, mientras que Fernández obtendría un 43%.

Con este escenario, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó ayer en los 781 puntos básicos, incrementándose un 1% respecto al martes.

En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con bajas, perjudicados por la caída del tipo de cambio mayorista.

Por su parte, los soberanos en pesos manifestaron precios al alza un día después de conocerse el dato de inflación minorista que resultó en línea con lo estimado.

El BCRA subastó Letras de Liquidez (Leliq) en dos tramos por un total adjudicado de ARS 255.933 M, a una tasa promedio de  58,738%, 6 bps menos en relación al martes.

 

RENTA VARIABLE: Con bajo volumen de negocios, el S&P Merval perdió 0,8%

La incertidumbre de cara a las elecciones primarias vuelve a hacerse presente y los inversores toman cautela hasta tanto haya una definición más clara. Es por eso que las acciones volvieron a caer, alineándose a la tendencia externa, sumado a que hay indicadores técnicos que están dando señales de venta para el corto plazo.

Así, el índice S&P Merval cerró ayer con una caída de 0,8% respecto al martes y se ubicó en los 41.451,31 puntos.

El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 660,6 M, ubicándose por debajo del día anterior y por debajo del promedio de la última semana. En Cedears se negociaron ARS 350,3 M.

Las acciones más perjudicadas fueron las de: Banco Macro (BMA), BBVA Banco Francés (BBAR), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Aluar (ALUA) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras. Por el lado de las subas sobresalieron: Grupo Supervielle (SUPV), Central Puerto (CEPU), Mirgor (MIRG), Edenor (EDN) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las acciones más importantes.

ALPARGATAS anunció en un comunicado enviado a la Bolsa de San Pablo, que concretó su plan de desinversión en Argentina que incluyó la venta de tres fábricas por un total de USD 14,4 M, y de esta manera abandona totalmente su operatoria en el negocio textil para abocarse únicamente a la fabricación de calzado.

GENNEIA obtiene financiamiento internacional por USD 131 M, para la construcción de los parques eólicos Chubut Norte III y Chubut Norte IV.

 

 

Indicadores y Noticias locales

Inflación mayorista se incrementa en junio 60,8% YoY (INDEC)

De acuerdo al INDEC, los precios mayoristas se incrementaron 1,7% MoM en junio desacelerando significativamente con relación al mes anterior (4,9%) y acumulando un alza interanual de 60,8%, 5 puntos porcentuales (pp) por encima de los costos minoristas. El aumento de precios fue consecuencia de un incremento de 2,3% en productos primarios, 1,7% en manufacturados, 0,8% en la energía eléctrica y una caída de -1,1% en importados.

Costo de la construcción subió en junio 44,5% YoY

El índice de costo de la construcción (ICC) aumentó en junio 1,7% MoM (por debajo de la inflación minorista del mismo mes) y acumuló 44,5% frente a junio del año pasado y de 16,5% en el 1ºS19. El incremento de junio obedeció a aumentos de 2,5% en los costos de materiales, 1,2% en la mano de obra y 1,1% en los gastos generales.

Actividad industrial cayó 6,7% YoY en mayo

De acuerdo a la UIA, la actividad industrial registró en mayo una contracción de 6,7% YoY, y acumuló una baja de 8,6% en los primeros cinco meses del año. Asimismo, agregaron que el piso de la actividad sectorial recién llegaría en la segunda parte del año aunque la preocupación se mantiene ya que será producto de un escenario de recesión aun cuando en la medición técnica haya una mejora interanual.

Morosidad de préstamos al sector privado se vuelve a incrementar

Según el BCRA, la morosidad de los préstamos a las compañías se incrementó en mayo 3,1% YoY, a 4,2%, mientras que la mora de los préstamos destinados a los hogares llegó al 4,9%, lo que significó un incremento interanual de 1,5 p.p. En ese sentido, la irregularidad del crédito al sector privado representó 4,5% de la cartera total de préstamos bancarios, 3 puntos porcentuales por encima del registro de abril y 2,3 puntos porcentuales más que en el mismo mes del año pasado.

Tipo de cambio

Tras dos ruedas de alzas, el dólar minorista cayó el miércoles 7 centavos y cerró en ARS 43,71 para la punta vendedora. En tanto, el tipo de cambio mayorista perdió 16 centavos cerrando en ARS 42,50 vendedor, en una rueda en la que el BCRA continuó bajando la tasa de política monetaria. La entidad monetaria intervino (al igual que el martes) con ventas en el mercado de futuros para frenar la suba de la divisa que venía manifestando dos ruedas atrás. Recordemos que el FMI otorgó al Central un mayor poder de fuego en la plaza cambiaria de futuros para evitar corridas de cara a las PASO de agosto.

 

Indicadores monetarios

La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 47,62%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,25%. Las reservas internacionales subieron USD 27 M y finalizaron en USD 68.766 M.

 

 

Indicadores Financieros

Fuente Bloomberg

 

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

 

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